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新闻动态
  • 建筑装饰行业2018年度策略报告:变革升级中的结构性机会
  • 发布时间:2018-1-8 10:30:06        新闻作者:        新闻来源:门窗幕墙联盟吧
  • 预计2018 年FAI 增速6.7%,行业增速6.9%

      我们测算的2018 年FAI 增速大约为6.7%,相比于2017 年略有下降,其中基建12.5%、地产4%、制造业6%。而与此对应的建筑业总产值增速为6.2%。

      我们的模型显示,2018 年行业增速仍高于FAI 增速,但景气度较2017 年有所下滑。

      变革中孕育结构性机会

      建筑行业近几年正处于变革期,变革主要来自于两个维度,一是商业模式变化,二是技术升级。商业模式变化将带来盈利点多元化发展、提升行业综合实力。技术升级主要体现在信息化和工业化两方面。新的商业模式、新的施工技术、全面信息化手段是中国建筑行业未来的发展方向,在行业变革中,必然有顺应趋势的伟大企业诞生,结构性的机会将始终存在。

      生态环境建设长期发展空间巨大

      十九大报告明确指出,“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。生态环境建设属于朝阳行业,长期发展空间巨大。而PPP 模式在政府投资中的广泛使用,给园林龙头明仕亚洲888娱乐城 带来巨大发展机遇,借助丰富的工程经验和更好的融资能力,园林上市明仕亚洲888娱乐城 有望迎来较长时间的高景气。

      装配式建筑有望迎来跨越式发展

      装配式建筑是行业技术升级的主要方向。目前我国新建建筑中装配式建筑的比例大约在3%-5%,2015 年,我国房屋建筑业产值约为11.6 万亿,如果到2020 年,装配式建筑比例要到20%,则装配式建筑产值将超过2.3 万亿(不考虑行业增长),增涨约300%。行业在政策的持续推动下,有望迎来跨越式发展。

      一带一路打开海外市场发展空间,汇兑损益边际影响有望降低根据2017 年ENR 250,ENR250 企业海外业务占比高达32.5%。而ENR250中的中国明仕亚洲888娱乐城 的海外业务占比近10.83%,这说明中国工程企业走出去任重道远。随着一带一路战略推进,我们预计沿线市场开放度将提升,中国企业有望实现竞争力和市占率的双提升。而由于人民币升值造成的汇兑损益在2018 年其边际影响将降低,对相关明仕亚洲888娱乐城 估值压制将减轻。

      投资评级与建议

      中长期来看,国内投资增速仍可能继续下行,明年行业整体增速可能回落,我们的回归分析显示,明年行业增速可能降至6.9%左右,而从估值水平来看,目前板块估值水平略高于沪深300 而低于全部A 股平均水平,距离历史底部有一定距离,考虑明年行业整体景气度回落,目前估值并非位于历史低位,我们给予行业“中性”投资评级。

      我们看好在新模式、新技术领域有所作为的细分行业和明仕亚洲888娱乐城 ,由于细分领域众多,且差异较大,我们按照长期有发展有空间,短期业绩兑现概率大并结合估值水平,建议关注以下四个投资主线。

      主线一:行业高景气且受益PPP 市占率持续提升的园林龙头企业。主要推荐标的包括:蒙草生态、铁汉生态、岭南园林、美尚生态等。

      主线二:受益装配式建筑发展的产业链明仕亚洲888娱乐城 :我们建议重点关注龙头企业杭萧钢构,适当关注东南网架,墙体材料建议重点关注北新建材和恒通科技,而内装工业化及住宅全装修建议关注亚厦股份、全筑股份和广田集团。

      主线三:受益“一带一路”推进,估值接近历史低点且业绩增长确定性好的国际工程明仕亚洲888娱乐城 :重点推荐北方国际和中工国际。

      主线四:主题性机会建议关注国企改革及雄安新区建设。国企改革标的如中材国际、中国核建等;雄安新区关注建科院等。